作为 AI 赛道中较为出圈的公司，陪审团开始遴选她的欺诈案件，商汤、云从、旷视、依图，这起案件震惊了硅谷。在圣何塞的联邦法庭上，被冠以 “计算机视觉四小龙” 的称号。在经历多次上市传闻被否定后，这位前初创公司Theranos的创始人穿着她标志性的黑色衣服，AI 独角兽商汤科技近日在港交所提交招股书，戴着因疫情而戴的蓝色口罩，采用同股不同权的股权架构，坐在被告席上旁听诉讼过程。现年37岁的霍姆斯曾是科技界的名人，中金、海通国际、汇丰为联席保荐人。
起源于香港中文学
1998 年 1 月，他斥资数十亿美元创办的初创公司原本有望给医学检测带来性的变革，创始人汤晓鸥开始担任香港中文学信息工程系教授，但后来却因一系列欺诈指控而倒闭。她和Theranos前首席运营官Ramesh“Sunny”Balwani约会过一段时间，2001 年，他们被指控合谋欺骗Theranos的投资者和客户。霍尔姆斯和巴尔瓦尼正在分别进行审判，其于香港中文学设立了多媒体实验室，最近披露的文件显示，商汤科技的创始团队便源于此。
商汤科技的创始团队，她计划辩称，除了汤晓鸥外，还包括徐立、王晓刚、徐冰和杨帆等四名联合创始人。其中，除了杨帆外，其余三人均与香港中文学有过交集。
如果要追溯商汤科技的由来，可能是源于 2014 年 3 月汤晓鸥团队的一项研究成果。当时，汤晓鸥团队发布了一项人脸识别算法，准确率达到 98.52%，在全球首次超越人眼识别能力（97.53%）。
到今天，商汤已经成为一家赋能百业，行业领先的人工智能软件公司，其收入已在 2020 年位列行业亚洲第一。
三年半亏 200 多亿，研发支出 70 亿
自 2014 年注册以来，2018-2020 年，商汤科技的营收分别为 18.53 亿、30.27 亿、34.46 亿；2020 年上半年营收 8.61 亿元，2021 年上半年增加至 16.52 亿元。
2018 年-2020 年，毛利率分别为 56.5%、56.8%、70.6%，今年上半年增至 73%。
作为科技公司，商汤科技在研发上的投入也值得关注。从 2018 年到 2020 年，其研发开支分别是 8.49 亿元、19.16 亿元和 24.54 亿元。在今年上半年，研发开支约为 17.72 亿元。
2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年上半年亏损净额分别为 34.33 亿元、 49.68 亿元、121.58 亿元及 37.13 亿元。历史期内的亏损净额主要源于优先股的公允价值亏损。
消除了管理层认为不能反映经营表现的项目的影响后，2018 年、2019 年、 2020 年及 2021 年上半年的经调整亏损净额分别为 2.2 亿元、10.37 亿元、 8.78 亿元及 7.26 亿元。
累计融资 52 亿美元，软银持股 14.88%、淘宝持股 7.59%
自商汤科技以来，其已获得 12 轮融资，总融资金额达 52 亿美元（约合 336.58 亿元）。包括 SoftBank（指软银）、春华、Silver Lake（指银湖资本）、IDG、国调基金、上海国际集团、赛领及鼎晖。
商汤科技此次招股书未披露具体募资金额。按计划，此次募集资金的 60% 用于增强其研发能力，15% 用于业务扩展，15% 用于寻求投资及收购机会。
截至 IPO 前，最股东为创始人汤晓鸥，持股 21.73%，联合创始人兼 CEO 徐立持股 0.9%，SenseTalent（徐立、王晓刚、徐冰所持 B 类股票）持股 12.17%。
外股东软银持股 14.88%，淘宝持股 7.59%，春华资本持股 3.08%，银湖资本持股 3.05%，IDG 资本持股 1.42%。
商汤将在港交所采用 AB 股机制上市，同股不同权，A 股有 10 票投票权，创始团队依然会牢牢掌握公司控制权。
智慧商业和城市业务占头
根据招股书，商汤科技的收入主要来源于软件平台的销售，其中包括软件许可、人工智能软硬一体产品及相关服务。
截止今年上半年，商汤科技已超过 22,000 个用于不同应用的商用人工智能模型，涉及多个垂直行业。
具体提供的服务包括面向智慧商业的 SenseFoundry-Enterprise，面向智慧城市的 SenseFoundry，面向智慧生活的 SenseME、SenseMARS 及 SenseCare 平台 ，面向智能汽车的 SenseAuto。其中今年上半年数据来看，智慧商业和智慧城市业务占比近 9 成。
2018 年时，智慧商业是商汤科技最主要的营收来源，占比达 46.1%，不过随后的几年，智慧城市的收入占比不断提升，2021 年上半年，商汤科技来自智慧城市的收入达 7.86 亿元，占比 47.6%，超过了智慧行业 6.47 亿元的收入。
根据商汤科技的官网介绍，这些服务的客户有上海西岸、交通运输、上海地铁、西安地铁、郑州地铁、深圳地铁、卫星气象中心等。
截至2021年6月30日，软件平台的客户数量合计已超过 2,400 家，其中包括超过 250 家《财富》500 强企业及上市公司，119 个城市以及超过 30 余家汽车企业，同时还赋能了超过 4.5 亿手机及 200 多款手机应用程序。
行业增长如何？
根据沙利文的报告，人工智能软件将是未来十年增长最快的商业领域之一。2025 年全球人工智能软件的市场规模将达到 1218 亿美元，自 2020 年起的复合年增长率为 31.9%。
人工智能软件市场可分为计算机视觉、语音识别与自然语言处理以及数据科学。
其中计算机视觉软件为全球人工智能软件市场的最板块，人工智能软件市场已经成为全球主要市场中增速最快的市场，将从 2020 年的 295 亿元增长至 2025 年的 1,671 亿 元，复合年增长率为 41.5%。
预计计算机视觉软件市场于 2025 年将达至 1,017 亿元，自 2020 年起的复合年增长率为 43.5%。
2020 年自动驾驶所用以人工智能为中心的软件的市场规模达 51 亿元，预期于 2025 年将达 530 亿元，对应 2020 年至 2025 年复合年增长率为 59.9%。
商汤科技在 ADAS、人工智能驱动的智能车舱、人工智能基础设施服务能力以及与及全球汽车公司的合作方面，与同行相比具有领先能力。
商汤值多少钱？
与其他已经披露业绩的 AI 企业一样，商汤仍处于亏损状态。据此前媒体报道，商汤科技去年底完成 Pre-IPO 轮募资，估值约为 120 亿美元。
中南财经政法学数字经济研究院教授盘和林表示，当前人工智能发展还在瓶颈期，要达到长期发展尚需技术投入，所以需要通过融资来获得长期运行的能力。通过上市获取一个长期的融资渠道，以支撑企业长期发展。
谈及商汤科技赴港上市一事，盘和林表示，商汤科技是 AI 领域知名企业，其人脸识别技术非常有市场潜力，上市融资应该会受到市场追捧。此时谋求港交所上市，主要还是考虑到长期发展的需求。
从主营业务中，不难看出智慧生活和智能汽车两项业务的占比还比较少，增长情况也不稳定。不过，在对业务描述和未来展望中，可以看到，商汤科技还是对这两项业务给予了厚望。
可以预见的是，商汤科技的高投入、高亏损阶段不会伴随上市而消失，实现盈利或许还要继续等待。
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